LPR利率如期再度下調 企業融資成本下行可期

2月20日，全國銀行間同業拆借中心公布貸款市場報價利率（LPR）：1年期LPR為4.05%，上次為4.15%，5年期以上LPR為4.75%，上次為4.80%。業內人士表示，兩個期限的LPR雙雙下降，有助於引導貸款利率下行，進而推動降低實體經濟融資成本，而長端LPR下調較少，則表明房地產貸款政策難言鬆綁。

本月LPR下調符合市場預期。2月3日，央行7天期和14天期逆回購利率下調10個基點﹔2月17日，1年期中期借貸便利（MLF）利率同樣下調10個基點。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，新版LPR改按公開市場操作利率加點形成的方式報價，其中公開市場操作利率主要指MLF利率。在MLF利率下調，且央行逆回購利率下調帶動銀行貨幣市場邊際資金成本下行背景下，本月1年期LPR報價隨之下行順理成章。中國民生銀行首席研究員溫彬表示，這一聯動機制反映MLF政策利率對LPR的影響更加直接和有效，LPR形成機制更加完善。

市場人士表示，LPR下調進一步釋放疫情特殊時期強化逆周期調節信號，將在短期內帶動企業貸款利率更大幅度下行。王青表示，疫情期間，切實降低實體經濟融資成本更具迫切性，央行貨幣政策將適度向穩增長方向傾斜。考慮到當前新發放貸款已主要轉向以LPR為參考基礎定價，本次LPR下調有望帶動新發放企業一般貸款利率下行幅度超過10個基點。

值得注意的是，此次兩個期限LPR第一次出現“非對稱”下降。在國家金融與發展實驗室特聘研究員董希淼看來，這可能體現兩個方面的意圖：一方面，疫情對我國經濟的影響是短期的，因此短端利率下降更多，重在幫助企業渡過當前的難關﹔另一方面，5年期以上LPR下降5個基點，不向房地產市場放出寬鬆信號，表明房地產調控仍未放鬆。央行近期也多次表示，繼續堅持“房住不炒”定位，不將房地產作為短期刺激經濟的手段。

不少市場人士認為，下一階段，政策利率下調仍有空間和必要。溫彬表示，在做好疫情防控工作的同時，金融部門應積極支持企業復工復產和穩增長，降准降息還有空間，同時也可適時適度下調存款基准利率，繼續引導LPR利率下行，切實降低實體經濟融資成本，加大降低小微企業綜合融資成本的力度。王青認為，下一步宏觀政策在穩增長方向上將進一步發力，年內LPR報價還有30至50個基點的下行趨勢，不過，這並不意味著存款基准利率存在較大的下調可能性。