李锐

三季报披露进入冲刺阶段，基金经理的未来布局路线初步显现。自从10月13日开始，随着首批基金三季报的披露，包括农银汇理赵诣、易方达张坤、广发基金刘格菘、中庚基金丘栋荣、睿远基金傅鹏博等基金经理，年末的投资布局路线图开始露出端倪，银行、新能源成为受到普遍青睐的两大板块。

赵诣：新能源、军工

今年以来，赵诣换手率进一步降低，整体操作集中在一季度，即春节后核心资产整体深幅调整时。赵诣透露，在下跌过程中，他逆势选择一些长期来看有核心竞争力的公司，仓位比较集中。从整体来看，赵诣管理的产品在一季度短暂回调之后，二三季度业绩明显回升。

农银新能源主题混合基金三季报显示，赵诣的前十大重仓股仍集中在新能源车和军工板块，包括宁德时代、天赐材料、新宙邦、恩捷股份、振华科技、璞泰来、当升科技、赣锋锂业、隆基股份等，继续聚焦新能源和军工板块的核心资产。

赵诣表示，从投资逻辑和框架上，他属于偏制造业的投资方式，更多会基于技术、工程化能力，产能利用率等因素，赚取产能复制的钱，对于供需、价格和上游资源企业的竞争力判断并不是他最擅长的，因此主要投资在电池及材料端。

对于热门板块的估值问题，在赵诣看来，从新能源车的行业空间和整个生命周期来看，整体估值并不算特别贵。谈及电动车最大的风险点，赵诣表示会更关注安全性问题。

进入四季度，赵诣指出，市场整体还是结构性和阶段性机会，在信息传播更快的环境下，一些事件的反应也会更加迅速和猛烈。今年全市场基金业绩中位数已经在10%左右，是一个不算低的回报水平，这也意味着整体市场很难找到绝对便宜的资产，投资者需要更理性的心态来看待基金投资。

张坤、丘栋荣：加仓银行股

而从上市公司发布的三季报来看，易方达张坤也是青睐银行股。10月20日晚间，平安银行发布2021年三季报，张坤管理的易方达蓝筹精选混合三季度增持平安银行1.08亿股，易方达优质精选混合新进入前十大流通股东之列。

截至三季度末，易方达蓝筹精选混合持有平安银行超2.00亿股，期末持仓市值达到35.86亿元，位列平安银行第6大流通股东；易方达优质精选混合持有平安银行超过6300.01万股，期末持仓市值达到11.30亿元，位列平安银行第7大流通股东，两只基金合计持有平安银行市值接近50亿元。

同样，三季报显示，丘栋荣管理的中庚小盘价值、中庚价值灵动灵活配置混合、中庚价值品质一年持有期混合、中庚价值领航混合4只基金，三季度重点持有煤炭、房地产、银行及非银金融等板块的公司，新进重仓股包括兰花科创、陕西煤业、木林森、苏农银行等。

其代表作中庚小盘价值基金，截至三季度末的前十大重仓股分别是兰花科创、陕西煤业、木林森、威海广泰、苏农银行、中孚信息、天原股份、锦泓集团、柳药股份、紫天科技。

丘栋荣在中庚小盘价值基金三季报中表示，该基金风格配置上从原来的小盘成长股转为小盘价值股，重点关注四大投资机会，其中包括煤炭、能源、资源类公司。

刘格菘：增配光伏、新能车

以刘格菘管理的广发小盘成长为例，股票仓位（权益投资占基金总资产比例）保持在九成以上。具体来看，三季度增加了光伏、新能源汽车、储能等方向的资产配置。

从基金前十大重仓股来看，截至三季度末，圣邦股份、隆基股份的基金持股市值占基金资产净值比例均超过10%；且明显增持晶澳科技，使其成为基金新晋前十大重仓股；恒力石化则退出基金前十大重仓股。此外，三季度刘格菘也加仓了龙佰集团、小康股份。

刘格菘在三季报中也解释了自己的投资逻辑。“随着产业政策不断调整，资源品价格快速上涨的局面可能已经接近尾声，但未来提高生产过程中绿色能源的比例已经成为不可逆的趋势，预计光伏、储能、新能源汽车等高端制造业的需求可能会迎来较长一段时间的‘黄金成长期’。”

他表示，从竞争格局上看，国内上述新能源行业已经具备了“全球比较优势”：第一，产业链各个环节均有技术和成本领先的全球龙头；第二，产业集群效应带来的综合成本优势突出；第三，工程师红利远未结束；第四，国内疫情防控的制度优势，有望带来稳定的供给。

邹曦：高配新能源

融通基金副总经理邹曦以周期股投资见长，截至三季度末，其管理的融通领先成长的股票仓位从二季度末的90.14%略降至88.96%。具体就行业配置而言，他维持了对新能源相对高位的配置，而对短期价格快速上涨的上游资源品给予了较低仓位，同时也降低了顺周期的中游制造等板块的配置。从基金前十大重仓股来看，保利发展、思瑞浦、阳光电源、恩捷股份等成为基金的新晋前十大重仓股。

邹曦表示，贝塔属性的行业已经进入顶部区域巨震的阶段，若没有新的催化剂，赚钱效应或大幅减弱。特别是煤炭进入煤价暴涨而股价暴跌的阶段，后续再进行重点参与的性价比极低。而三季报后，到明年一季报，预计市场将进入漫长的空窗期，市场的逻辑将会回归长期视角的基本面选股思路，将选择明年在基本面上能够线性外推的板块，成长股和消费股里的细分领域和赛道的个股挖掘价值将重现。

此外，截至三季度末，刘彦春所管理的基金持有迈瑞医疗市值接近70亿元。葛兰管理的中欧医疗健康在三季度加仓了泰格医药、通策医疗、片仔癀、拱东医疗、迈瑞医疗等公司。

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