人民币升值预期依然强劲，但对出口负面影响有限

摘要：人民币对美元汇率将在今年年中升至6.3的近年高点。

24日，中国外汇交易中心的数据显示，人民币对美元汇率中间价报6.4615，虽较前一交易日下调99个基点，但较今年1月1日已上调793个基点，较去年5月累计升值幅度达9.6%。

去年11月份以来人民币对美元汇率中间价变化趋势，来源：中国人民银行

诸多研究机构认为，本轮人民币升值尚未结束，升值预期依然强劲。“这是因为支持人民升值的基本面保持不变。”渣打银行（中国）高级经济师李炜表示。

原因之一是，中国经济增速相对全球其他主要经济体保持领先，出口及贸易顺差持续上升，并且保持了对外资强劲的吸引力，成为全球第一大外资流入国。

虽然人民币升值使中国企业的出口成本上升，但综合人民币升值带来的好处——人民币贸易结算比例上升、人民币国际化步伐加快等，短期内，人民币升值对中国企业的出口影响依然利大于弊。“本轮人民币升值依然在企业可接受的范围内。”李炜认为，只要出口企业可以积极管理外汇敞口，就可以有效降低人民币升值所带来的风险。

相比人民币升值，疫情期间国际海运运力不足可能是影响中国出口企业利润率的更重要因素。国家统计局数据显示，今年1月份PMI新订单指数为52.3%，虽已连续两个月回落，但继续高于临界点，处于近年来的高位，意味着中国出口有望保持强劲。“去年12月份，中国出口达到2819亿美元的历史峰值，但紧缺的海运运力或将在近期持续制约出口增长。”渣打银行（香港）中国宏观策略主管刘洁指出。去年12月初以来，全国出口集装箱运价指数已上涨55%；与此同时，去年6月以来，上海港和宁波港出口集装箱运价涨幅超200%。

国内主要港口出口集装箱运价指数，来源：渣打银行

研究者们认为，海运成本上升，但中国依然有望在今年内保持更长时间的强劲出口态势。疫苗接种是遏制新冠病毒传播主要手段，而发达经济体的疫苗接种进度会显著快于新兴经济体，因此短期内其他经济体的供应可能难以替代中国出口。

短期内，人民币对美元汇率将继续保持升值趋势，若从长期看，又会怎样？多家中资及外资机构预测，人民币对美元汇率将在今年年中升至6.3的近年高点，但随着发达经济体复苏加快，今年下半年或回落至6.45。