時隔8個月，五年期大額存單集體返場，四大行最高年利率統一錨定1.6%

低風險資金掀起搶購潮，傳遞怎樣的信號

8月中旬，中國銀行、中國工商銀行、交通銀行等國有大行手機銀行端，年化利率1.6%的五年期大額存單再次顯示“已售罄”。這距離這批產品悄然返場不過數周，距離國有大行下架該產品則過去了8個月。

在收益率近乎“腰斬”的背景下，這場由低風險資金掀起的搶購潮，正在重塑存款市場的競爭格局。

大額存單利率“腰斬”

時間倒回2025年底。彼時，貸款利率持續走低，銀行利潤空間不斷被壓縮。銀行為了控制存款成本，陸續收縮長期存款產品供給，五年期大額存單一度難覓蹤影。

變化發生在2026年7月，沉寂許久的五年期大額存單悄然回歸。中國銀行率先行動，於7月1日發售2026年第一期個人大額存單，包括20萬元起存、年化利率最高1.6%的五年期產品。中國農業銀行、中國建設銀行緊隨其后，同步推出最高年化利率1.6%的五年期個人大額存單產品。8月1日中國工商銀行上架2026年第一、二期五年期個人大額存單，年化利率分別為1.6%和1.55%。

至此，工、農、中、建四大行全部上架五年期大額存單，最高年利率統一錨定1.6%。8月5日，交通銀行也加入這一隊伍，五家國有大行再次齊聚五年期大額存單市場。交通銀行上海市分行個金部個金產品與市場推廣經理蔣柱斌表示，交通銀行總行於8月5日統一發行五年期大額存單，產品認購速度較快，首批額度上架6天已售罄，后續將由各分行根據市場情況自主發行。

大額存單作為儲蓄存款的一種，是基礎的投資理財工具之一。“客戶一是考量產品保本，利率確定﹔二是在未來可能的利率下行預期中，提前‘鎖定利率’的訴求較為強烈。”蔣柱斌說。

部分全國性股份制銀行也隨后跟進。平安銀行發售最高年化利率1.75%的五年期大額存單﹔華夏銀行則按起存檔位遞增，最高年化利率可達1.8%﹔中國民生銀行對應不同客戶層級，最高觸達1.77%。不過，招商銀行、中國光大銀行等部分股份制銀行在售大額存單最長期限仍為兩年至三年，並未推出五年期品種。

所謂的大額存單，是銀行面向個人和非金融企業等投資人發行的記賬式大額存款憑証。普通定存如果提前支取，全部資金只能按活期利率計息，幾年的利息幾乎歸零。而大額存單支持在銀行渠道轉讓變現，隻需讓渡少量利息，就能保住持有期間的大部分收益。此外，大額存單的利率通常比同期限的普通存款更高。以中國建設銀行為例，五年期大額存單利率為1.55%和1.6%，而同期限普通定存挂牌利率僅1.3%。當然，門檻也更高，個人起存金額普遍為20萬元。

這輪五年期大額存單集體回歸有三個顯著特點：第一，定價高度趨同。四大行清一色以1.6%為上限，這很大程度上是銀行在行業協調下達成的默契﹔第二，期限溢價被壓到極低，以中行為例，三年期1.55%、五年期1.6%，期限多出兩年，利率卻隻高出5個基點，銀行並不願意為長期資金付出太高成本﹔第三，利率水平遠低於歷史高位，在2023年同期，五年期大額存單利率普遍在3%以上，如今已近乎“腰斬”。

即便如此，市場依然追捧，部分銀行1.6%的五年期大額存單線上額度在剛上線10到20分鐘就被搶光，產品整體呈現緊俏態勢。

50萬億元存款集中到期

此番五年期大額存單集中回歸，緊隨6月《大額存單管理辦法（征求意見稿）》（簡稱“管理辦法”）發布。“管理辦法”將個人認購門檻由30萬元下調至20萬元，同時明確大額存單可在銀行自有渠道及合規第三方平台辦理轉讓業務、支持提前支取。門檻下調拓寬了產品受眾，而轉讓機制相當於為長期存單增加了流動性。

制度紅利只是大背景，真正驅動銀行重啟五年期大額存單發行的因素，源於賬本上日益嚴峻的壓力。據華泰証券等機構測算，2026年全年，一年期以上定期存款到期規模高達50萬億元，其中五年期存款到期量為5萬億至6萬億元。這批資金存入時，利率普遍在3%以上，如今續存收益不足當時的一半。資金“搬家”的壓力已經顯現。央行數據顯示，2026年4月和5月，居民存款合計減少2.05萬億元，出現近十年少見的連續回落﹔同期，理財、基金、保險等非銀金融機構存款增加4.65萬億元。

銀行本質是“借短放長”，吸收儲戶存款，再貸給企業和個人，賺取利差。存款是銀行放貸最穩定、成本最低的資金來源。一旦存款大量流失，可用於放貸的資金池就縮小了，影響其盈利與信貸投放能力。

面對巨量到期資金，不同規模的銀行走出了截然不同的路徑。全國性大行借助品牌與渠道優勢，選擇重啟五年期大額存單。分析人士認為，此舉既是應對超50萬億元存款到期高峰的“留客”之策，也是在利率下行中以更少的期限溢價換取更多長期穩定負債的折中選擇，同時回應了居民在“資產荒”環境下鎖定長期收益的強烈需求。

中小銀行則出現明顯分化。一類在“加息”攬存。8月以來，湖北監利農商銀行將三年期定存利率上調20個基點至1.75%﹔廣東五華惠民村鎮銀行將三年期利率上調33個基點至1.58%。但調整主要集中在一到三年期，五年期產品鮮有涉及。另一類在“降息”壓成本。河南宜陽興福村鎮銀行五年期利率降至1.35%，出現五年期與三年期利率倒挂﹔浙江椒江農商行將五年期利率下調20個基點至1.5%。中小銀行缺乏大行的品牌優勢與存款基本盤，只能根據自身負債缺口靈活調整：負債壓力大的，抬升中短期利率留住存量資金，同時壓低五年期利率以避免承擔過高的長期成本﹔負債壓力相對小的，則直接降息以保護淨息差。

儲戶搶購的是安全感

銀行有攬儲的動機，儲戶也有其購買邏輯。1.6%的收益率，放在幾年前很難吸引儲戶目光，如今卻出現額度“秒光”。這種反差，折射出理財心態的變化。

招聯首席經濟學家董希淼分析指出，這種現象並非簡單的投資狂熱，而是2026年巨量存款到期壓力與投資者深度避險情緒共同作用的結果。今年權益市場波動頻繁、理財淨值有所回撤，儲戶搶購的核心訴求不是追求高收益，而是希望鎖定長期確定性收益。

這種“安全感”的稀缺性，恰恰解釋了為什麼1.6%的收益率也能引發搶購潮。在股票反復震蕩、理財淨值回撤、貨幣基金收益率跌破1%的環境下，受存款保險保障、收益確定的大額存單，成為低風險資產中最具吸引力的“壓艙石”。

一線網點的觀察，恰恰印証了這一趨勢。蔣柱斌介紹，購買五年期大額存單的客戶以穩健保守型為主，其中老年客戶佔比約55%，這類客群更青睞中長期“買了放著”的省心配置。

中國建設銀行上海威海路支行負責人同樣提到，近期五年期大額存單上線后客戶咨詢較多，該產品主要吸引兩類客群：一類是風險承受能力較弱的個人投資者，看重的是本金安全、收益固定﹔另一類是已經配置股票、基金等權益類產品，希望搭配保本資產平衡整體投資風險的投資者。在他看來，大額存單相比理財、基金等產品，“最大優勢在於收益的確定性，以及如果購買的是可轉讓大額存單，可以隨時進行挂單轉讓”。

存單返場屬階段性策略

業內人士普遍判斷，五年期大額存單重啟屬於階段性、結構性攬儲手段，不代表產品全面常態化發行。

董希淼分析，2025年末，國有大行下架五年期存單，如今重新推出，是淨息差承壓背景下應對存款到期高峰的策略，預計發行窗口大概率延續至2027年一季度，待到期高峰過去，五年期存單發行規模可能會收縮。“五年期存單回歸，不等於利率下行周期見頂，只是銀行負債端的戰術調整。”

行業自2025年末開啟了“縮久期”大趨勢，即盡量壓縮長期存款佔比、引導資金向中短期轉移。如今五年期大額存單隻比三年期高出5個基點，銀行並不願為拉長兩年期限付出太多溢價，這恰恰說明銀行仍然對長期負債持謹慎態度。但仍需要警惕長期存單這一階段性工具演變為長期常態化業務，固化高成本負債，會進一步擠壓銀行淨息差。

從利率市場化與監管完善的角度看，董希淼認為，五年期大額存單回歸，與利率市場化改革的整體步調並不矛盾，恰恰體現市場化定價機制下銀行自主調節能力的增強。

“管理辦法”將五年期正式納入合法期限品種，引入存款類金融機構債券回購利率（DR利率）作為浮動定價基准，同時把個人認購門檻下調至20萬元。銀行依據自身負債壓力、資產負債匹配情況與客戶需求自主選擇是否發行五年期大額存單，正是市場化運作的具體體現。

面向未來監管與行業定價，董希淼提出四方面建議：一是堅持市場化定價，讓利率真實反映供需﹔二是強化發行機構信息披露義務，清晰明示存單轉讓、提前支取的交易規則與潛在風險，切實保護投資者權益﹔三是實施差異化監管，大行與中小銀行應當結合自身資本、負債情況，採取適配的負債經營策略﹔四是警惕階段性攬儲工具演變為常態化業務，如果五年期大額存單發行全面常態化，將固化高成本負債，持續加劇行業淨息差壓力，監管層面需要密切監測市場動態，適時做好引導。

儲戶資金如何再配置

2022年至2023年存入的三年期、五年期高息定存陸續到期，當年3%以上的利率已成追憶，擺在儲戶面前的是1.6%的新利率。收益落差之下，“求穩”成為資金配置的首要訴求，具備存款保險保障、收益確定的大額存單，自然進入儲戶視野。

但現實的配置困境同樣突出。20萬元起存的門檻不低，且鎖定五年，整體收益有限。蔣柱斌也提示，購買前務必評估資金未來使用需求，短期資金不宜配置五年期產品。不同大額存單產品在提前支取計息規則等方面存在差異，客戶需仔細閱讀認購申請書與轉讓服務告知書，明確產品條款。“管理辦法”中的轉讓機制改善了工具屬性，卻並未消解五年期產品長期鎖資的本質，對資金長期確定性有著較高的要求。

董希淼認為，大額存單有著清晰的受眾邊界。一類是風險承受能力極低、追求絕對保本的儲戶，存單充當資產組合的“壓艙石”﹔另一類是已經布局權益資產，需要保本資產對沖波動的投資者，存單發揮“減震器”作用。但它絕非普適性產品，更不能作為家庭資產的唯一配置。

現實中不少儲戶就陷入兩難。完全配置長期存單顧慮流動性，涉足權益市場又畏懼波動，最終選擇持續觀望，大量資金沉澱在活期賬戶，收益被通脹稀釋。

低利率時期，不妨跳出非此即彼的二元思維，做好資金的分層規劃。具體而言，日常開銷和短期備用金，可放在靈活性較高的貨幣基金或現金管理類理財產品中。一至三年不用的中期閑置資金，可以考慮儲蓄國債、純債基金或低風險的銀行理財產品，這類資產長期持有的穩健收益通常能跑贏定存。而對於三年以上的長期資金，具備一定風險承受能力的投資者可適當布局“固收+”產品，即以債券打底，增加股票、可轉債等資產來增厚收益，從而在低利率常態下穩妥實現資產的保值與增值。此外，三五年內確定不用的資金，如果追求穩健保本，大額存單仍是合適的選擇。

業內人士也強調，客戶需警惕兩種情緒化傾向。一是市場稍有波動，就慌忙把所有錢都存進銀行避險﹔二是行情回暖時盲目追漲，抬升收益預期。關鍵在於根據自身用錢節奏和風險承受力做好搭配，而非“把雞蛋放進同一個籃子裡”。

中國建設銀行上海威海路支行負責人表示：“客戶需要從自身的風險承受能力和資金未來的使用規劃來綜合考慮金融產品的配置。不同產品之間的‘機會成本’不能脫離產品本身的風險等級。”

保本不等於隻有存款，穩健理財也不等於一味回避波動。低利率常態下，資產配置沒有萬能解。拒絕行情驅動的極端搖擺，堅持提前分層規劃、錨定合理預期，才是到期資金再配置的核心要義。

（來源：解放日報 記者 俱鶴飛 潘懷遠 實習生 劉佳音）