“新指数”将取代沪指？误会！

“上证收益”指数4年前已发布，7月29日起正式发布实时行情，是股市多维度观测工具之一

这两天，市场里传来了一些声音：“一个新指数来了！”“直接跳过3000点，赢麻了”“上证综指要告别舞台了”……

源头是上海证券交易所7月15日发布的一则《关于发布上证综合全收益指数实时行情的公告》：为便利投资者观察上海证券市场整体收益情况，上海证券交易所与中证指数有限公司决定自2024年7月29日起正式发布上证综合全收益指数实时行情，同时将指数代码和简称分别调整为“000888”和“上证收益”。

的确，上证综合全收益指数和上证综合指数（以下简称“上证综指”）看上去很像。但实际上，大家对这个“新指数”的误会大了。

没有“刻意跳过3000点”

事实上，上证综合全收益指数并不是新面孔，早在2020年，该指数就已经发布。本次要发布的，是上证综合全收益指数实时行情。

也就是说，之前投资者只能看到该指数的收盘点位，看不到最新值、涨跌幅等实时行情。在7月29日之后，这些都能够实时追踪。

至于“刻意跳过3000点”，也是一大误会。上证综合全收益指数以2020年7月21日为基日，以当日上证综合指数收盘点位3320.89点为基点。在Wind软件上，我们能够看到这一指数的历史走势。就拿今年的情况来说，这一指数既在2月2日触及过2951点的低点，也在5月17日达到过3412点的高点，自然没有“刻意跳过3000点”的说法。

不会替代上证综指

关于“这个指数将会替代上证综合指数”的声音，也确实是“想多了”。

在资本市场，指数其实有很多，按照规模排名就有上证50指数、沪深300指数、中证500指数等，此外还有主题指数、风格指数、策略指数等，它们都用于反映具有某一相似特征的股票群体的整体价格走势。这些指数中，不乏点位高于3000点的。

其中，上证综指是A股市场的第一个指数，从1991年7月15日至今，不间断地反映着上交所所有股票的整体价格走势，被人们亲切地称为“沪指”。

而上证综合全收益指数也是众多指数中的一个，作为上证综指的衍生指数，它的样本和加权方法与上证综指的完全一致，前者只比后者多了分红表现。在上证综指的基础上，上证综合全收益指数将样本分红计入指数收益，反映上海证券交易所上市公司在计入分红收益后的整体表现。

中证指数有限公司相关负责人曾经表示，根据样本现金分红处理的不同方式，股票指数一般分为价格指数与全收益指数。上证综指是价格指数，上证综合全收益指数则是全收益指数。具体来看，价格指数不计入样本现金分红，仅反映指数样本价格表现；而全收益指数计入样本现金分红再投资收益，综合反映指数样本价格及现金分红表现。当指数样本分红派息时，价格指数在除息日会出现自然回落，而全收益指数考虑了红利的再投资收益，指数点位不会出现自然回落。

至于为何要发布上证综合全收益指数，事实上，中证指数有限公司在2020年9月18日就发布了《关于上证综合全收益指数的答记者问》，关键词依然是“分红”。

中证指数有限公司表示，股票分红是股票收益的重要组成部分，是反映上市公司经营稳定性的重要指标之一。上证综合指数反映的是上海证券交易所上市公司股价整体表现，而没有体现上市公司分红情况。国际上，指数编制机构在发布价格指数的同时，一般也会发布对应的全收益指数，如标普500全收益指数等，以供投资者从更多维度观测市场。为综合反映上海证券交易所上市公司股价及分红的整体表现，上海证券交易所编制发布了上证综指对应的全收益指数，即上证综合全收益指数。

所以，上证综合全收益指数和上证综指有着不同的市场反应重点，二者共同为投资者提供更多维度市场观测工具。

不难看出，对“分红”的鼓励和强调，早在四年前就已经写入政策。而此时公布实时行情，一方面让投资者对分红收益的影响一目了然，另一方面也是继续鼓励上市公司加大分红力度。

为了更真实反映市场

事实上，上证综指的代表性也曾经引发过争议。

2020年，一些声音认为上证综指已经无法全面代表发展迅速的股票市场，社会各界对上证综指编制方案修订也多有呼声。不久，监管部门在上证综指即将“步入30岁”时，首次修订编制方案。

2020年7月22日，上证综指编制方案纳入了科创板上市证券，进一步提升了上证综合指数代表性，旨在更加客观真实地反映沪市上市公司的整体表现。许多业内人士都表示，修订后的上证综指更加能够真实反映中国经济的长期快速增长，反映优质上市公司的长期价值提升。

当然，面对一个正在发展中的资本市场，的确需要多维度观测工具。不管是此前上证综合指数编制方案的修订，还是这次发布的实时行情，最终的目的，都是更加客观真实地反映市场。

本报记者 刘惠宇

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