黄金价格波动性加大，未来是否还能站上高点？

摘要：20天内，黄金价格涨跌幅度超过10%。

过去一个季度，黄金价格波动性加大。截至北京时间4月8日18时，伦敦金报每盎司约1650美元，而在3月20日，伦敦金盘中跌入每盎司1494美元的近期低点。20天内，黄金价格涨跌幅度超过10%。

“与大多数资产类别一样，当下的黄金价格，也受到全球范围内前所未有的经济和金融市场状况的影响。”世界黄金协会表示。

金价为何与美股同时下跌

普遍的旅行限制、多部门彻底关闭、比2008年金融危机时波动率更高的金融市场……种种现象都表明，当前的经济和金融市场，正面临着前所未有的不确定性。

在各种前所未有中，金价与美国股市同时下跌较为罕见。在通常情况下，黄金价格与美国股市指数呈现负相关性。当前，这种现象为何会发生？多数投资机构认为，近期黄金价格的波动，特别是与美国股市同时下跌，是因为遭到市场的抛售。

黄金的确是避险资产，但在市场中，它还是一种高质量、高流动性的资产，因此容易进行变现。3月15日，在几乎毫无市场沟通的情况下，美联储进行了第二次降息，将联邦基金利率降至2016年以来的低点，市场因此陷入恐慌——市场恐慌指数（VIX）升至创纪录的高点，开始进入无序抛售阶段。这时，高质量、高流动性的黄金最先被选择变现，从而被大量抛售。因此，黄金价格与美国股市的相关性开始由负转正。

黄金价格与VIX相关性

资料显示，在2008-2009年金融危机期间，VIX也曾达到创纪录的高位。在此期间，黄金也被大量抛售，其价格与美国股市的波动性成正比。

是否还能站上每盎司1700美元

在当前的大幅波动和各种不确定性中，作为避险资产的黄金，价格还有机会站上每盎司1700美元高点吗？

“考虑到当前的波动率，以及历史表现和作用，黄金依然是一种有效的投资组合风险对冲工具，也就是‘避险’资产。”花旗银行指出。

黄金的“抗跌性”在今年一季度已有所显现。数据显示，在各类大宗商品价格的走势中，黄金价格价格波动性最小，仅次于美元和美国国债。

2020年截至3月18日主要资产表现

世界黄金协会相信，截至目前，作为流动性来源和抵押品，黄金在投资组合中发挥了重要作用。并且从长远来看，预计黄金仍将成为一个安全的避风港。比如，在2008年金融危机期间，黄金价格也曾回调，跌幅在15%至25%之间。但到2008年年底，黄金价格就已企稳并上涨，成为当时少数回报率为正的资产之一。

不过，在最近一周，黄金价格或将继续承压，下行压力明显。“一是因为美元指数在回升。二是因为，作为黄金主要购买国的俄罗斯将从4月份开始停止购买黄金。”中银国际大宗商品市场策略主管傅晓分析。此外，多数研究者认为，将于本周发布的3月份美联储纪要将对黄金价格的短期走势产生重要影响。

但从长期看，各国央行总体上仍将是黄金净买家，但购进量增速将慢于过去两年水平。“所以从中长期看，黄金价格在波动中站上每盎司1700美元高点依然可期。”花旗银行发布报告指出。