国际资本持续涌入 A股优势凸显

　　在国际油价暴跌引发的全球金融市场剧烈动荡中，中国市场、人民币资产则表现得格外坚挺。业内人士认为，中国的疫情防控卓有成效，资本市场也具有显著的比较优势，将吸引越来越多的全球资本流入。

　　全球市场遭遇黑色星期一

　　受到国际油价重挫等影响，本周一全球金融市场遭遇了历史罕见的重创。

　　3月6日石油输出国组织（OPEC）与俄罗斯就进一步减产协议的磋商破裂，OPEC提振油价努力失败，随后沙特宣布降价+增产打响了原油价格战，国际油价周一开盘便暴跌了20%以上。纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货收盘价格下跌24.59%，5月交货的伦敦布伦特原油期货收盘价格下跌24.19%，创下自1991年海湾战争以来最大单日跌幅。

　　国际油价暴跌加剧了投资者的恐慌情绪，引发了全球金融市场的剧烈动荡。在债券市场，避险需求推动美国长期国债收益率继续深度下跌，美债收益率全线大跌。截至3月10日上午，美国10年期、30年期国债收益率今年以来分别下跌66.81%和54.42%。

　　全球股票市场更是遭遇暴跌。周一美国三大股指均收跌逾7%，盘中史上第二次触发熔断。此前触发熔断是在1997年10月27日，道琼斯工业指数暴跌7.18%，收于7161.15点，创下自1915年以来最大跌幅。截至当天收盘，道指跌7.79%报23851.02点，标普500指数跌7.61%报2746.56点，纳指跌7.29%报7950.68点，美国三大股指已经悉数进入技术性熊市区间。周一，纽交所触及52周低点的股票数量达到逾3500只。欧洲市场当天亦全面暴跌，其中，英国富时100指数、德国DAX、法国CAC指数跌幅也均超过7%。衡量投资者恐慌情绪的芝加哥期权交易所波动指数（又称“恐慌指数”）9日大涨至62.12点，为2008年金融危机以来的最高值。

　　人民币资产保持坚挺

　　在全球一片下跌浪潮中，中国市场和人民币资产则表现坚挺。周二（3月10日），A股宽幅震荡，上演V型反转，并引领全球市场绝地反击。截至当天收盘，上证指数上涨1.82%报2996.76点；深成指上涨2.65%报11403.47点；创业板指上涨2.66%报2148.81点，两市成交额再次突破万亿大关。

　　从指数表现来看，数据显示，2020年以来，截至3月10日收盘，上证指数、深证成指、中小板指和创业板指分别上涨了-1.75%、9.33%、12.09%和19.50%，均显著优于全球主要市场指数表现：道琼斯指数、纳斯达克指数和标普500今年来分别累计下跌了16.42%、11.39%和14.99%（截至3月9日收盘）；欧洲三大指数同期跌幅均接近20%，日经225指数，韩国综合指数跌幅也都超过了10%。

　　与此同时，国际机构也普遍看好A股市场的后续表现。摩根士丹利日前将中国股票由中性调升为增持。瑞银则表示，投资者应该趁下跌的机会买进新兴市场股票，特别是中国股票，这里拥有更具吸引力的估值和增长组合，并表示与欧元区股票相比，中国股票看起来尤其具有吸引力。

　　中国的债券市场也受到了全球资金的追捧。来自中国外汇交易中心的最新数据显示，2月，境外机构投资者共达成现券交易5999亿元，交易量同比大增161%，环比增长7%；占同期现券市场总成交量的6%。其中，买入债券3635亿元，卖出债券2364亿元，净买入1271亿元，净买入环比攀升134%。通过结算代理模式达成3147亿元，净买入809亿元；通过债券通模式达成2852亿元，净买入462亿元。

　　外资持续涌入A股市场

　　人民币资产的坚挺表现，正在吸引越来越多的全球资本的关注。WIND统计数据显示，3月10日当天，互联互通机制下的北上资金净流入30.96亿元。2020年以来，尽管受到全球金融市场波动和疫情的影响出现短暂净流出，北上资金净流入规模仍然达到了443.73亿元，其中沪股通净流入166.75亿元，深股通净流入276.98亿元。来自央行的数据则显示，截至2019年末，外资持有A股市值达到2.1万亿元，正式突破2万亿元大关。

　　稍早之前的2月，富时罗素公布全球指数系列部分指数评审结果，宣布将中国A股的纳入因子由15%提升至25%。至此，A股纳入富时罗素指数第一阶段纳入计划全部完成。天风证券则指出，当前外资持有中国上市资产（A股、港股中资股、美股中概股）的占比为5.8%，远低于韩国的34.7%、日本的29.1%，长期看，外资持股占比仍将趋势性提升。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对记者表示，无论从股市或是从债市来看，中国市场都是国际资本避险的最佳选择，也是境外机构投资者的避风港湾。中国经济在全球经济中的地位越来越重要，中国资本市场的市场化法治化国际化改革也在过去几年中取得了重大进步，全球资本对于A股市场的认可程度正在不断提高，这也是近年来各大国际指数对A股不断扩容的原因。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，从历史位置来看，美股在十年扩张周期的顶部，而A股则是在十年周期的底部。随着美股的见顶，全球资本会从美股获利了结，来寻找新的投资机会，而A股无疑是全球资本市场的估值洼地，A股即使和历史相比，也是在历史大底的位置。中国在疫情防控方面卓有成效，中国经济具备发展潜力，这为A股市场的走强提供了坚实的经济基础，现在A股优质资产实际上是全球资金的避风港。（吴黎华）