A股成交额创新高 连续五日破万亿

　　2月25日，A股上演“深V反转”。上证指数收盘跌0.6%报3013.05点，盘中跌近3%；深成指收涨0.71%报11856.08点；创业板一度跌逾4%，最终收涨1.03%报2287.31点。沪深两市成交额达1.42万亿元，为2015年7月以来新高。自2月19日以来，A股已连续五个交易日成交额突破一万亿元。

　　从两融余额来看，截至2月24日，A股融资融券余额为11114.96亿元，较前一交易日增加140.42亿元，创下了自2016年1月7日以来的新高。今年以来，两市两融余额从1.019万亿元快速上升至目前的1.111万亿元，增长922亿元。其中，融资余额从10055.04亿元增长至10963.67亿元，增长908.63亿元。自2019年12月18日以来的42个交易日中，两融余额始终保持在万亿级别以上，杠杆资金快速增长，持续活跃，显示出市场参与者的风险偏好正在上升。

　　博时基金首席宏观策略分析师魏凤春指出，近期在流动性驱动下，A股赚钱效应走强，各路资金合力推高市场。从估值、成交等角度看，市场整体并没有突破历史数据，但从行业间的估值差异看，创业板成交量占比高达22.8%已接近历史最高水平（23%），市场结构分化程度已处于历史较高水平。短期来看，资金仍会流入市场，但需警惕市场波动性被放大。

　　国泰君安证券指出，从场内资金看，当前换手率明显低于2015年和2019年峰值，新股上市后30日表现处于近五年较低水平。从场外资金看，2020年1月A股及信用账户开户数分别处于历史中枢附近和较低水平，新基金发行节奏远低于2018年高峰期。从产业资本看，大宗交易折价率偏高，重要股东减持力度较大，反映了场外资金对估值的担忧。整体来看，当前市场离过热仍有较大距离。