1月10日，上海开了一场新闻发布会，发布的主题很专业、很“小众”——进一步促进上海股权投资行业高质量发展，但参与发布的政府部门不少。

日前，上海市政府办公厅印发《关于进一步促进上海股权投资行业高质量发展的若干措施》（以下称《若干措施》），将于今年2月1日起施行。发布会正是在这样的背景下举行的。

作为国际金融中心，上海发展股权投资并不稀奇，此时再提股权投资行业的高质量发展，深意何在？

32条措施聚焦重点、疏通堵点、引入活水、创新生态

《若干措施》有32条，仔细阅读，有许多新颖之处。

上海市地方金融监管局局长周小全介绍，《若干措施》在制订时着眼于落实国家和上海市部署要求，注重贴合股权投资行业运行规律，瞄准行业发展面临的难点问题，打造投早投小投科技的风向标，着力营造政府领投、机构跟投的氛围，驱动更多资本成为长期资本、耐心资本，吸引更多投资机构落户上海、长期发展。

“畅通企业境内外上市通道”“试点开展股权投资基金实物分配股票”“支持产业链链主企业开展企业风险投资”“发挥企业年金和养老金支持作用”……在优化股权投资机构设立服务和行业管理、引导投早投小投科技、支持企业风险投资发展、培育长期资本和耐心资本、畅通股权投资退出渠道、落实财税优惠政策、推动行业联动创新发展、高质量建设股权投资集聚区、加强行业社会组织建设9个大框架之下，《若干措施》细化、优化“募、投、管、退”全流程、各环节服务，提出了32条务实创新举措。

上海科创中心股权投资基金管理有限公司总裁杨斌分析，《若干措施》聚焦重点、疏通堵点、引入活水、创新生态，将为上海私募股权投资领域集聚新力量，为上海股权投资行业的高质量发展注入新动能、为上海这座创新创业之城增添新活力。

杨斌用“4321”来概括《若干措施》的特点：

聚焦四个方向：“投早、投小、投科技、投上海”。设立上海科技创新引导基金，搭建专业化服务平台，促进成果转化。完善落实一系列奖励政策和税收优惠政策。

破解三个痛点和堵点：“准入难、环节多、流程慢”。设立若干集聚区，强调区域特色，激发全域活力。引入负面清单模式，统一简化准入要求。建立快速通道机制，给出明确办理时限。

抓住两个牛鼻子：“募和退”。一方面，培育长期资本、耐心资本，在引入社保基金、国家级母基金、保险资金、银行理财、企业年金、养老金等多个渠道并举。另一方面，畅通退出渠道，发挥上海资本市场的优势特色，促进并购重组、海内外上市、基金份额转让、大力发展S基金（私募股权二级市场基金）等，形成多层次、多维度的资本接力。

打造一个科创金融大生态，提出多个领域的创新引领，如GP（普通合伙人）上市、GP发债、投贷联动、认股权、QFLP（合格境外有限合伙人）、CVC（企业风险投资）、S基金等多业态共生、多模式发展，体现金融中心和科创中心融合并进格局。

张江药谷成为生物医药企业与股权投资的集聚区

突出引导投早投小投科技，培育长期资本和耐心资本

股权投资虽然看起来很专业，但它与产业发展密切相关，对经济发展意义重大，也是上海迫切需要引导、发展的行业。

股权投资，上海真的不缺。近年来，上海股权投资行业稳步发展，各项指标在全国处于领先水平。长期以来，上海高度重视并支持股权投资行业发展，通过培育企业、出资引导、出台政策、优化环境等方式，持续加强对股权投资发展的支持力度。据中国证券投资基金业协会统计，截至2023年三季度，注册在上海的私募股权、创业投资管理人有1843家，管理基金8865只，管理规模2.3万亿元，这三项数据均居全国前列。其中，上海的创投基金管理规模达6150亿元，居全国之首。

截至2023年末，科创板上市企业566家，IPO融资额超9000亿元，总市值6.1万亿元，为推动上海国际金融中心和科技创新中心联动发展提供了强有力的支撑。上海证监局副局长王登勇介绍，自股票发行注册制实施以来，上海约八成新增上市公司获得过股权投资的支持。

股权投资如此发展规模，在全国已是非常突出了，为何还要推出新的股权投资发展新举措？这与上海现有股权投资的结构相关。

上海科创中心建设已推进近10年，已进入从0到1、从1到10的关键时候。股权投资针对产业的进程，有不同的品类，而投早投小投科技的股权投资资金正是天使基金。助推0到1的发展，需要更多的天使投资，这也是科创企业不断生长的“血液”。而在上海，天使投资相比其他全球城市和国内有的城市还有一定的距离。正是看到了这种距离，上海再提股权投资的高质量发展。

《若干措施》也较好体现了新近颁布的《私募投资基金监督管理条例》中“鼓励私募基金行业规范健康发展，发挥服务实体经济、促进科技创新等功能作用”等内容，可谓既符合中央精神，也符合上海实际。上海股权投资协会会长张向阳说，《若干措施》围绕引导投早投小投科技，支持CVC的发展，培育长期资本，畅通退出渠道，落实相关的财税政策，提出了明确的要求和配套的措施。这是深入贯彻2023年中央经济工作会议及中央金融工作会议关于高质量发展要求的重要举措，也是对上海股权投资行业发展的重大利好。

“措施能够更有力地支持股权投资，尤其是创业投资企业的发展。”启明创投中国区首席运营官张毅说，“我们也很高兴地看到，措施里面很明确地提出，要提升并购重组的效果，这也是符合行业发展规律的，不是所有的股权都是通过IPO退出，并购重组也是重要渠道。”

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着力加快政策落地，推动资本要素集聚

在业内人士看来，上海此番发力股权投资，将为天使投资与长期投资创造新的可能，并补齐天使投资的短板。

此前，上海已着力推动“科技-产业-金融”的良性循环，在培育和引入长期资金、耐心资本，引导投早投小投科技等方面落地了多项措施。2023年11月，全国社保基金长三角科技创新股权投资基金在沪揭牌运营，首期规模51亿元，重点围绕集成电路、生物医药、人工智能等领域开展投资，支持上海建设具有全球影响力的科技创新中心，支持长三角一体化高质量发展。同时，上海正在推动在沪设立专注于促进天使投资发展的社会组织，搭建集聚天使投资人、科技成果转化项目及种子期、初创期科技型企业的投融资专业化服务平台，建立天使投资数据库，强化对早期项目的发现及投资培育。这是新举措能够不断落地的基础。

上海还有另外的优势，不仅有内资，也有外资参与股权投资，且相对密集。截至2023年末，共计90家境内外知名投资机构参与上海QFLP试点，累计试点规模约186亿美元。

股权投资的发展，取决于退出的便利程度。这方面，上海同样优势明显。截至2023年末，上海私募股权和创业投资份额转让平台共计成交69笔，成交总份数约175亿份，成交总金额约204亿元；完成21单份额质押业务，质押份数21.4亿份，融资金额约33亿元。

上海市发展改革委二级巡视员陈刚认为，《若干措施》有益于更好推动资本要素集聚，促进科技创新和企业发展。为充分支持创新创业，引导社会资本加大早期投资，上海市于2010年、2014年设立创业投资引导基金、天使投资引导基金2支功能性基金，通过创新财政资金投入方式，吸引带动民间资金投向市场不敢投、投不了的重点领域，为各类初创创新企业“雪中送炭”。

陈刚介绍，下一步，将积极落实《若干措施》提出的相关支持举措，继续用好2支引导基金，整合优化资源，完善上海国资基金生态体系，更好服务上海国际科创中心、国际金融中心建设。

《若干措施》对部分措施提出了明确的办理时限、渠道和金额，注重加强政策引导和环境营造，提出高质量建设若干股权投资聚集区，推出具有较强针对性的相关奖补政策等一系列举措，为《若干措施》加快落地给予保障。

上海市科委总工程师赵健表示，上海市科委将重点在促进科创项目向企业转化和科技企业培育两个方面抓好《若干措施》的贯彻落实。一方面，构建源头创新生态，提升高风险高价值成果产出，带动投资与孵化协同的科创早期投资，提升科技成果转化的质效，孵化优秀科技企业。另一方面，完善科技金融体系，加强科技企业培育，持续深化“浦江之光”行动，增强对上市培育企业的服务精准度，推动更多优秀科技企业登陆境内外资本市场，进一步畅通股权投资退出渠道。

道禾长期投资董事长杨德红说，围绕培育长期资源，引入主流基金主流资金，同时又能够去支持投早投小投硬核的客观需要，我们会做出一些特别、努力的探索。

（来源：人民日报中央厨房-大江东工作室）

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