1月10日，上海開了一場新聞發布會，發布的主題很專業、很“小眾”——進一步促進上海股權投資行業高質量發展，但參與發布的政府部門不少。

日前，上海市政府辦公廳印發《關於進一步促進上海股權投資行業高質量發展的若干措施》（以下稱《若干措施》），將於今年2月1日起施行。發布會正是在這樣的背景下舉行的。

作為國際金融中心，上海發展股權投資並不稀奇，此時再提股權投資行業的高質量發展，深意何在？

32條措施聚焦重點、疏通堵點、引入活水、創新生態

《若干措施》有32條，仔細閱讀，有許多新穎之處。

上海市地方金融監管局局長周小全介紹，《若干措施》在制訂時著眼於落實國家和上海市部署要求，注重貼合股權投資行業運行規律，瞄准行業發展面臨的難點問題，打造投早投小投科技的風向標，著力營造政府領投、機構跟投的氛圍，驅動更多資本成為長期資本、耐心資本，吸引更多投資機構落戶上海、長期發展。

“暢通企業境內外上市通道”“試點開展股權投資基金實物分配股票”“支持產業鏈鏈主企業開展企業風險投資”“發揮企業年金和養老金支持作用”……在優化股權投資機構設立服務和行業管理、引導投早投小投科技、支持企業風險投資發展、培育長期資本和耐心資本、暢通股權投資退出渠道、落實財稅優惠政策、推動行業聯動創新發展、高質量建設股權投資集聚區、加強行業社會組織建設9個大框架之下，《若干措施》細化、優化“募、投、管、退”全流程、各環節服務，提出了32條務實創新舉措。

上海科創中心股權投資基金管理有限公司總裁楊斌分析，《若干措施》聚焦重點、疏通堵點、引入活水、創新生態，將為上海私募股權投資領域集聚新力量，為上海股權投資行業的高質量發展注入新動能、為上海這座創新創業之城增添新活力。

楊斌用“4321”來概括《若干措施》的特點：

聚焦四個方向：“投早、投小、投科技、投上海”。設立上海科技創新引導基金，搭建專業化服務平台，促進成果轉化。完善落實一系列獎勵政策和稅收優惠政策。

破解三個痛點和堵點：“准入難、環節多、流程慢”。設立若干集聚區，強調區域特色，激發全域活力。引入負面清單模式，統一簡化准入要求。建立快速通道機制，給出明確辦理時限。

抓住兩個牛鼻子：“募和退”。一方面，培育長期資本、耐心資本，在引入社保基金、國家級母基金、保險資金、銀行理財、企業年金、養老金等多個渠道並舉。另一方面，暢通退出渠道，發揮上海資本市場的優勢特色，促進並購重組、海內外上市、基金份額轉讓、大力發展S基金（私募股權二級市場基金）等，形成多層次、多維度的資本接力。

打造一個科創金融大生態，提出多個領域的創新引領，如GP（普通合伙人）上市、GP發債、投貸聯動、認股權、QFLP（合格境外有限合伙人）、CVC（企業風險投資）、S基金等多業態共生、多模式發展，體現金融中心和科創中心融合並進格局。

張江藥谷成為生物醫藥企業與股權投資的集聚區

突出引導投早投小投科技，培育長期資本和耐心資本

股權投資雖然看起來很專業，但它與產業發展密切相關，對經濟發展意義重大，也是上海迫切需要引導、發展的行業。

股權投資，上海真的不缺。近年來，上海股權投資行業穩步發展，各項指標在全國處於領先水平。長期以來，上海高度重視並支持股權投資行業發展，通過培育企業、出資引導、出台政策、優化環境等方式，持續加強對股權投資發展的支持力度。據中國証券投資基金業協會統計，截至2023年三季度，注冊在上海的私募股權、創業投資管理人有1843家，管理基金8865隻，管理規模2.3萬億元，這三項數據均居全國前列。其中，上海的創投基金管理規模達6150億元，居全國之首。

截至2023年末，科創板上市企業566家，IPO融資額超9000億元，總市值6.1萬億元，為推動上海國際金融中心和科技創新中心聯動發展提供了強有力的支撐。上海証監局副局長王登勇介紹，自股票發行注冊制實施以來，上海約八成新增上市公司獲得過股權投資的支持。

股權投資如此發展規模，在全國已是非常突出了，為何還要推出新的股權投資發展新舉措？這與上海現有股權投資的結構相關。

上海科創中心建設已推進近10年，已進入從0到1、從1到10的關鍵時候。股權投資針對產業的進程，有不同的品類，而投早投小投科技的股權投資資金正是天使基金。助推0到1的發展，需要更多的天使投資，這也是科創企業不斷生長的“血液”。而在上海，天使投資相比其他全球城市和國內有的城市還有一定的距離。正是看到了這種距離，上海再提股權投資的高質量發展。

《若干措施》也較好體現了新近頒布的《私募投資基金監督管理條例》中“鼓勵私募基金行業規范健康發展，發揮服務實體經濟、促進科技創新等功能作用”等內容，可謂既符合中央精神，也符合上海實際。上海股權投資協會會長張向陽說，《若干措施》圍繞引導投早投小投科技，支持CVC的發展，培育長期資本，暢通退出渠道，落實相關的財稅政策，提出了明確的要求和配套的措施。這是深入貫徹2023年中央經濟工作會議及中央金融工作會議關於高質量發展要求的重要舉措，也是對上海股權投資行業發展的重大利好。

“措施能夠更有力地支持股權投資，尤其是創業投資企業的發展。”啟明創投中國區首席運營官張毅說，“我們也很高興地看到，措施裡面很明確地提出，要提升並購重組的效果，這也是符合行業發展規律的，不是所有的股權都是通過IPO退出，並購重組也是重要渠道。”

合合信息公司人工智能識別甲骨文。越來越多的人工智能企業獲得股權投資。受訪企業供圖

著力加快政策落地，推動資本要素集聚

在業內人士看來，上海此番發力股權投資，將為天使投資與長期投資創造新的可能，並補齊天使投資的短板。

此前，上海已著力推動“科技-產業-金融”的良性循環，在培育和引入長期資金、耐心資本，引導投早投小投科技等方面落地了多項措施。2023年11月，全國社保基金長三角科技創新股權投資基金在滬揭牌運營，首期規模51億元，重點圍繞集成電路、生物醫藥、人工智能等領域開展投資，支持上海建設具有全球影響力的科技創新中心，支持長三角一體化高質量發展。同時，上海正在推動在滬設立專注於促進天使投資發展的社會組織，搭建集聚天使投資人、科技成果轉化項目及種子期、初創期科技型企業的投融資專業化服務平台，建立天使投資數據庫，強化對早期項目的發現及投資培育。這是新舉措能夠不斷落地的基礎。

上海還有另外的優勢，不僅有內資，也有外資參與股權投資，且相對密集。截至2023年末，共計90家境內外知名投資機構參與上海QFLP試點，累計試點規模約186億美元。

股權投資的發展，取決於退出的便利程度。這方面，上海同樣優勢明顯。截至2023年末，上海私募股權和創業投資份額轉讓平台共計成交69筆，成交總份數約175億份，成交總金額約204億元﹔完成21單份額質押業務，質押份數21.4億份，融資金額約33億元。

上海市發展改革委二級巡視員陳剛認為，《若干措施》有益於更好推動資本要素集聚，促進科技創新和企業發展。為充分支持創新創業，引導社會資本加大早期投資，上海市於2010年、2014年設立創業投資引導基金、天使投資引導基金2支功能性基金，通過創新財政資金投入方式，吸引帶動民間資金投向市場不敢投、投不了的重點領域，為各類初創創新企業“雪中送炭”。

陳剛介紹，下一步，將積極落實《若干措施》提出的相關支持舉措，繼續用好2支引導基金，整合優化資源，完善上海國資基金生態體系，更好服務上海國際科創中心、國際金融中心建設。

《若干措施》對部分措施提出了明確的辦理時限、渠道和金額，注重加強政策引導和環境營造，提出高質量建設若干股權投資聚集區，推出具有較強針對性的相關獎補政策等一系列舉措，為《若干措施》加快落地給予保障。

上海市科委總工程師趙健表示，上海市科委將重點在促進科創項目向企業轉化和科技企業培育兩個方面抓好《若干措施》的貫徹落實。一方面，構建源頭創新生態，提升高風險高價值成果產出，帶動投資與孵化協同的科創早期投資，提升科技成果轉化的質效，孵化優秀科技企業。另一方面，完善科技金融體系，加強科技企業培育，持續深化“浦江之光”行動，增強對上市培育企業的服務精准度，推動更多優秀科技企業登陸境內外資本市場，進一步暢通股權投資退出渠道。

道禾長期投資董事長楊德紅說，圍繞培育長期資源，引入主流基金主流資金，同時又能夠去支持投早投小投硬核的客觀需要，我們會做出一些特別、努力的探索。

（來源：人民日報中央廚房-大江東工作室）

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